中金公司：算力需求激增，UPS与蓄电池市场迎来快速扩容机遇

中金公司最新研报指出，随着算力需求的持续增长，国内UPS（不间断电源）和蓄电池市场将迎来快速扩容，为相关产业链带来新的发展机遇。

报告认为，尽管近年来出现了一些新的供电架构，但UPS凭借其可靠性、电能量质量、维护便利性和终端兼容性等优势，在短期内仍将占据数据中心主流供电技术方案的地位（市场占比约85%-90%）。持续的产品迭代也提升了UPS的转换效率，并降低了占地面积。中金公司看好UPS在更高功率段的市场弹性，以及国内UPS产业链走向海外市场的机遇，这主要得益于全球人工智能数据中心(AIDC)建设的快速发展。

对于蓄电池备电系统，报告指出，无论采用UPS还是HVDC（高压直流）供电技术，蓄电池都是保障数据中心设备不间断供电的关键，市场需求较为刚性。目前，铅酸电池仍是主流，但海外市场正加速向锂电转向。报告认为，凭借技术、产业集群、成本和产品方案等方面的优势，国内锂电产业链，特别是磷酸铁锂技术路线，有望抓住这一机遇，加速导入全球配套，尤其是在海外铅酸电池供给投入放缓的情况下。

基于对国内算力需求的预测，以及UPS和蓄电池不同技术路线的市场占比和价值量等假设，中金公司预计2025年国内数据中心UPS市场空间将达到66.8亿元，蓄电池市场空间将达到56.0亿元，2025-2028年的复合年增长率分别接近20%和26%。

然而，报告也指出了潜在的风险，包括算力资本开支不及预期以及新技术替代的风险。