特朗普政策与美国十年期国债收益率：困局与展望

在特朗普政府标志性政策及其对全球经济影响持续发酵的背景下，美国十年期国债收益率始终徘徊在4.50%至4.80%的区间内，突破该区间似乎困难重重。尽管近期经济数据波动，但这一现象短期内可能依然维持。

美联储在12月份降息的同时释放出鹰派信号，预测长期国债收益率将跃升至2024年春季以来的高位。然而，收益率仅短暂突破该区间，4.50%和4.80%成为难以逾越的阻力位。

过去两个月，十年期国债收益率持续靠近区间底部，市场似乎更关注经济增长和避险需求，而非通胀。正如我的同事Tatiana Darie所指出的，金价上涨也佐证了这一点。

当前通胀率接近3%，美国银行的Michael Hartnett甚至认为通胀率正逼近4%。在这种情况下，除非出现重大的经济冲击，否则美债收益率大幅下降的可能性较小。特朗普政府反复推迟可能显著影响通胀的关税政策，也使得收益率难以持续维持在4.80%上方。

即将公布的个人消费支出（PCE）通胀数据甚至可能出现下降。因此，要验证Hartnett关于通胀重新加速的假设，至少需要等到2月份的通胀数据。基于以上分析，收益率突破现有区间可能需要数月时间，但一旦突破，很可能带来决定性的市场变化。

然而，值得关注的是，上述分析并未考虑地缘政治风险、突发事件以及其他可能影响市场情绪的不可预测因素。这些因素都可能导致国债收益率出现剧烈波动，打破当前的相对平静。因此，投资者需要密切关注国际局势变化，并对市场风险保持警惕。

此外，技术面分析也值得关注。4.50%和4.80%这两个关键阻力位，背后可能存在着大量的多空力量博弈。一旦突破，将可能引发多米诺骨牌效应，导致市场加速向上或向下运行。因此，结合基本面和技术面分析，才能对未来的国债收益率走势做出更准确的判断。

最后，需要强调的是，本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，做出独立的投资决策。